碳化硅廠 228億！千億巨頭聯(lián)手意法半導(dǎo)體，股價卻崩了…

中國基金報記者 文夕

碳化硅賽道又有大事件。

6月7日晚間，千億市值的半導(dǎo)體巨頭三安光電宣布，該公司將聯(lián)手國際功率半導(dǎo)體巨頭意法半導(dǎo)體，合資建造一座可實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的8英寸碳化硅器件工廠，總投資額度高達32億美元（約合人民幣228億元）。

同時，三安光電還將投資70億元人民幣單獨建造和運營一座新的8英寸碳化硅襯底制造廠，每年規(guī)劃生產(chǎn)的8英寸碳化硅襯底為48萬片。

盡管大手筆砸向碳化硅賽道，但在二級市場上，三安光電并未受到追捧。8日早間開盤后，三安光電股價一路下跌，截至截稿時跌幅一度跌逾6%。

大手筆砸向碳化硅

8日，意法半導(dǎo)體和三安光電先后官宣，雙方擬合資建造一座可實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的8英寸碳化硅器件工廠。該合資廠全部建設(shè)總額預(yù)計約32億美元（約合人民幣228億元）。上述項目仍需監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

根據(jù)公告，合資公司的注冊資本為6.12億美元，湖南三安持股比例為51%，意法半導(dǎo)體持股比例為49%，均以貨幣資金分期出資。上述合資廠計劃2025年第四季度開始生產(chǎn)，預(yù)計2028年全面落成，規(guī)劃達產(chǎn)后每周生產(chǎn)1萬片8英寸碳化硅晶圓。

三安光電方面稱，本次合作將會促進公司碳化硅產(chǎn)品在新能源汽車、充電樁、光伏發(fā)電、高壓輸電等領(lǐng)域的市場應(yīng)用。

而上述合資廠也將作為意法半導(dǎo)體在中國的專用晶圓代工廠，采用其碳化硅專利制造工藝技術(shù)，專注于為其生產(chǎn)碳化硅器件，以滿足其國內(nèi)客戶的需求。受此消息影響碳化硅廠，意法半導(dǎo)體當(dāng)天上漲2.1%，總市值為413億美元。

意法半導(dǎo)體是一家全球知名的IDM模擬芯片廠商。其在最新財報溝通會上表示，預(yù)計2023年碳化硅業(yè)務(wù)將帶來約12億美元收入碳化硅廠，廣泛分布于主要客戶，較此前預(yù)計的10億美元有所增長。

在4月中旬，意法半導(dǎo)體與采埃孚簽署碳化硅器件的多年供應(yīng)協(xié)議。從2025年起，采埃孚將從意法半導(dǎo)體采購超過1000萬個碳化硅器件。

此外，三安光電還公告宣布，將利用自有碳化硅襯底工藝，投資70億元單獨建造和運營一座新的8英寸碳化硅襯底制造廠，以滿足合資廠的襯底需求，每年規(guī)劃生產(chǎn)的8英寸碳化硅襯底為48萬片。

事實上，在去年年底，三安光電曾披露實現(xiàn)第三代半導(dǎo)體材料SiC芯片出貨，其全資子公司湖南三安與新能源汽車客戶簽署了價值38億元的SiC芯片采購協(xié)議，采購產(chǎn)品將應(yīng)用于新能源車主驅(qū)。

特斯拉曾帶崩碳化硅板塊

第三代半導(dǎo)體是以氮化鎵（GaN）、碳化硅（SiC）為代表的化合物半導(dǎo)體，該類半導(dǎo)體材料禁帶寬度大于或等于2.3eV，因此也被稱為寬禁帶半導(dǎo)體材料。天風(fēng)證券在一份研報中分析，從整車性能看，搭載碳化硅后，車輛損耗降低80%，充電速度增加2倍，功率密度提高，體積減小。

從車輛各模塊來看，在車載充電OBC/直流快充方面，碳化硅器件將助力電動汽車充電模塊性能提升；在電機驅(qū)動/逆變器方面，SiC高耐壓、寬禁帶和高導(dǎo)熱率特性使得SiC更適合應(yīng)用在高功率密度和高開關(guān)頻率的場合；此外在DC-DC方面，SiC二極管能較好平衡耐壓和效率問題，同時提升集成度。

特斯拉早在在2018年將Model 3車型的主驅(qū)動逆變器中已經(jīng)使用了SiC MOSFET，將Si IGBT替換為SiC器件后，新能源汽車逆變器效率大幅提升，相同續(xù)航下對電池容量需求降低。近年來，比亞迪、蔚來、理想等車企在高端車型中均有應(yīng)用SiC MOSFET。

不過，特斯拉在今年3月2日的投資者日活動中公開宣稱，該公司下一代驅(qū)動單元成本將降低約1000美元，碳化硅將減少75%。這也令A(yù)股碳化硅概念板塊隨即閃崩，當(dāng)日，東尼電子開盤后便跌停，天岳先進也收跌10.13%。

三安光電隨后也作出回應(yīng)稱“目前還不好判斷”。該公司當(dāng)時稱，特斯拉用了何種技術(shù)，比如是否有新技術(shù)手段替代碳化硅，后續(xù)國內(nèi)車企是否會跟隨，目前還不清楚。

各大廠商爭相入局

盡管如此，國內(nèi)碳化硅賽道正處于方興未艾階段，各大廠商也爭相布局這一領(lǐng)域。

在碳化硅功率器件環(huán)節(jié)領(lǐng)域，全球主要市場份額掌握在美國的Wolfspeed和日本的Rohm 兩大龍頭企業(yè)手中，市場份額分別為27%和22%，行業(yè)前四廠商市占率合計73%。由于SiC 器件對穩(wěn)定性要求較高，并且驗證周期較長，因此國內(nèi)廠商切入較為緩慢。

另外，在更上游的碳化硅襯底片、外延片領(lǐng)域，國產(chǎn)企業(yè)起步較晚，市場基本被國外廠商壟斷。在這一環(huán)節(jié)，天岳先進此前計劃投資25億元擴產(chǎn)6英寸導(dǎo)電型碳化硅襯底材料；露笑科技也定增募資25.67億元用于大尺寸碳化硅襯底片等項目。

國內(nèi)目前能在碳化硅賽道出貨的廠商寥寥。斯達半導(dǎo)已經(jīng)實現(xiàn)汽車SiC主驅(qū)模塊的批量出貨。而宏微科技、士蘭微則有望在2023年實現(xiàn)汽車SiC主驅(qū)模塊的批量出貨。

三安光電是國內(nèi)布局碳化硅產(chǎn)業(yè)較為完整的一家，其涉及長晶、襯底制作、外延生長、芯片制備及封裝環(huán)節(jié)。其在2022年年報中表示，其襯底已通過幾家國際大客戶驗證，其中一家實現(xiàn)批量出貨，且2023年、2024年供應(yīng)已基本鎖定。

實際上，除了此次三安光電與意法半導(dǎo)體合作之外，海外巨頭也正在積極聯(lián)手。在5月31日，緯湃科技與安森美宣布了一項價值19億美元的碳化硅產(chǎn)品10年期供應(yīng)協(xié)議，并向安森美提供2.5億美元的投資，用于采購碳化硅晶圓生長、晶圓生產(chǎn)以及外延片等所需的新設(shè)備，以提前鎖定碳化硅的產(chǎn)能。

東海證券認(rèn)為，在碳化硅整體供不應(yīng)求的前提下，海外龍頭因為工廠延期導(dǎo)致擴產(chǎn)不及預(yù)期，進一步加劇了供需的緊張狀態(tài)，對于國內(nèi)廠商或存在一個訂單外溢的市場空間，未來隨著國內(nèi)廠商的良率提升疊加國內(nèi)下游客戶要求供應(yīng)鏈自主可控的意愿下，國內(nèi)功率器件廠商有望迎來迅速增長。

根據(jù)Yole測算，僅SiC器件中的功率器件的市場規(guī)模將從2021年的 10.90億美金增長至2027年的62.97億美金，復(fù)合年增長率約34%。從細分行業(yè)來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈和充電基礎(chǔ)設(shè)施將為增長最快領(lǐng)域。

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